• 拒絕GP再投資要求的投資者人數創下紀錄
• 一半養老金基金的LPs認為人員配備的侷限影響了PE回報
• LPs認為初創階段的歐洲和亞太地區的企業嚴重缺乏創業資金
• 只有歐洲的LPs認為環境、社會與企業治理（ESG）等問題是重要的投資標準
倫敦--(美國商業資訊)--科勒資本（Coller Capital）最新一期“Global Private Equity Barometer” 分析(簡稱Barometer）調查顯示，在未來三年中，私募股權投資者（即LPs）的組合基金總風險敞口將有所下降。半數投資者把減少組合基金風險敞口的原因歸咎於成本過高，三分之一（36%）投資者的理由是回報令人失望。
拒絕現有GPs再投資要求的投資者人數已創下新紀錄。歐洲投資者尤其拒絕「再注資」（從兩年前的63%增加為91%），亞太區LPs拒絕再注資的比例也有所增加（從兩年前的52%增加為70%）。
LPs減少使用組合基金並且拒絕「再注資」，並不意味他們缺乏冒險精神：五分之四（81%）的LPs計畫在今後兩、三年中增加新的GP關係。
科勒資本首席投資總監傑瑞米•科勒這樣評論Barometer 的調查結果：「有限合夥人（LPs）計畫減少對組合基金的風險敞口，這說明了兩個重要的行業因素：其一，投資者的技能和信心不斷提高，使更多的LPs能夠直接與他們喜歡的GPs聯絡；其二，做為一個群體，私募股權投資者更加挑剔。私募股權產業的投資者無疑會繼續需要組合基金，但是那些缺乏良好業績，無法提供附加值的公司將會被拋棄。」
確實，人們對資產類私募股權仍然很有信心：三分之一的LPs計畫在今後一年中提高他們的指標分配（只有16%的LPs計畫降低指標）；60%的LPs計畫在2011年增加基金新投入量。不過，其中較多者在2011年（與2010年相比）的增加是有限的。
投資者對其GPs在2010和2011年交易的期望甚高——60%的LPs期待其投資回報為16%甚至更高，這一樂觀情緒正在推動他們對資產類中期回報的期望。三分之一的LPs（去年為29%）期待今後3到5年的年淨回報率為16%甚至更高——這基本上恢復到Barometer 2005-06年冬季刊顯示的水準。
不過，公司和公共養老金基金的一半LPs認為，他們的機構目前未能使資產類的回報達到最高水準——他們認為能夠透過增加額外的投資管理人才來提高其私募股權的回報。
創業資本投資
投資者認為，創業資本投資將會繼續面臨挑戰。實際上，五分之一的LPs認為沒有一家創業資本機構能夠在今後十年中持續提供強勁的回報，三分之二的LPs認為全世界只有少數創業基金的GPs能夠取得這樣的回報。只有3%的投資者相信歐洲創業資本能夠在今後十年中持續提供強勁的回報。
此外，三分之一以上的歐洲和亞太區的LPs認為創業資本的投資環境正在惡化（15%的歐洲LPs和21%的亞太區LPs認為投資環境在改善）。只有在北美，看好投資環境的LPs超過了認為環境在惡化的LPs。
投資者認為，歐洲和亞太地區處於初創階段的企業嚴重缺乏創業資金。57%的歐洲LPs和63%的亞太LPs這麼認為，不過只有三分之一（37%）的北美投資者認為北美地區是這種情況。
環境、社會與企業治理（ESG）投資標準
ESG方面的考慮對歐洲LPs的投資決定產生較大的影響。三分之二的歐洲LPs說ESG因素很重要，相對而言，只有五分之一的北美LPs和四分之一的亞太LPs認為如此。
Barometer的其他發現
Barometer 2010-11年冬季刊還包括投資者的下列觀點：
• 基金分佈的前景
• 私募股權市場前景最看好的行業
• 有吸引力的私募股權交易來源
• GP 在亞太地區的籌資
• 進入私募股權市場的新投資者
• 私募股權下一次逆轉的時間
編者註
LPs（有限合夥人）為私募股權基金投資者。GPs（普通合夥人）為私募股權基金經理人。
科勒資本的半年刊Global Private Equity Barometer是全球私募股權市場趨勢的獨特寫照，它歸納了北美、歐洲和亞太區私募股權機構投資者的計畫和意見。
最近一期Barometer收集了2010年秋季世界各地120名私募股權投資者的觀點。Barometer的發現，由於LP的投資地點、投資機構類型、管理總資產及其在私募股權市場投資的經驗，而具有全球代表性。
關於科勒資本
科勒資本(Coller Capital)是私募股本二期市場的全球龍頭投資者。我們併購原始投資者的私募股本基金（創業資本、收購、債務）股份或從公司業主/贊助人收購公司的投資組合。公司管理的基金約80億美元，具有真正的全球觸角。我們的投資規模大小不一，小的只有100萬美元，大的則有10億美元甚至更多。公司當前的Coller International Partners V基金目前已籌集到48億美元的資本投資，並有200家世界頂級投資機構參與。
科勒資本可以說是見證次級市場發展的代名詞。1994年公司推出歐洲首個次級市場基金，1998年又推出第一個全球次級市場基金。我們還負責運作了業內許多著名的交易，包括對蘇格蘭皇家銀行進行的價值10億美元的NatWest的私募股權投資併購；對Lucent’s Bell Labs第一筆重大的企業風險投資組合進行收購；收購Abbey National價值9億美元的投資組合。
公司最近的交易包括：與殼牌公司創建價值達11億美元的合資企業；對SVG Capital和3i等上市私募股權公司進行投資；從勞埃德銀行集團收購其蘇格蘭銀行綜合金融投資組合。
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