亞洲（日本除外）的機構尋求提高獲利的方式

而日本的機構關注風險管理

南韓首爾，美國羅德島州史密斯菲爾德，2011年10月12日——Pyramis Global Advisors®的最新研究結果顯示，亞洲的機構投資人一方面關注與高於平均水準的市場波動性和低獲利環境有關的風險，另一方面許多機構則正在尋找有效把握市場機會的方式。Pyramis Global Advisors作為Fidelity Investments®的子公司，是全球領先的機構多資產類別投資管理人。

2011年Pyramis Asian Pulse Poll共有來自日本、南韓、臺灣、香港和中國的95家機構投資人參加，這些機構共計持有資產超過1.1兆美元。本次調查反映圍繞投資組合的三大關注議題是風險管理、波動性和低獲利環境。接受調查的機構包括養老計畫、保險公司、中央銀行和主權財富基金。有意思的是，日本機構投資人關注波動性的情況是其他亞洲機構投資人的兩倍以上，更是近乎歐洲機構投資人的四倍。

Pyramis Global Advisors首席投資總監翁子昌 (Young D. Chin) 表示：「幾乎毫無疑問，2008-2009年的金融危機以及最近的歐元區主權債務危機，已經迫使機構投資人尋找能更好管理波動性的策略，尤其是下跌波動。雖然風險管理仍然是重中之重，但低獲利環境正在推動更多投資人透過部署可以利用市場錯位的更及時、更動態的資產配置策略，探索提升獲利的方式。」

利用投資策略管理波動性

根據Pyramis的調查，許多亞洲的機構投資人表示將考慮非相關性或波動性較低的資產類別，作為管理波動性的風險管理方法。對於亞洲投資者 (日本除外)，首選的方法（61%）是選擇另類資產類別進行分散投資，其次是匯率對沖方法（55%）。與此相反，日本機構最可能選擇的方法是增加固定收益資產（61%），其次是採用負債驅動型投資方法（42%）。只有16%的日本投資人表示可能選擇匯率對沖方法。

及時執行決策是一項關鍵挑戰

亞洲機構投資人在投資決策過程中面臨的最大挑戰就是能迅速地把握機會。Pyramis的調查顯示，亞洲投資人 (日本除外) 中有47%表示最大的挑戰是及時執行資產配置決策，而日本的這一比例為35%，歐洲為36%。

為了幫助克服這項挑戰，許多亞洲機構投資人將重點放在提高內部決策的速度以及增加向外部管理人外包資產的規模上。亞洲投資人 (日本除外) 中有47%表示，他們正在透過預先核准的機會配置簡化決策流程，而日本投資人的這一比例為71%。此外，亞洲投資人 (日本除外) 中有31%，日本投資人中有23%將重點放在改善對其投資委員會的教育上。

翁表示：「雖然亞洲機構投資人對著重最佳化內部決策流程以促進及時執行資產配置決策有明確承諾，但他們也認識到外部管理人，尤其是管理多資產類別策略的外部管理人，可能有能力更迅速地把握機會，創造獲利，同時亦管理風險。」

考慮增加對靈活資產類別的配置

Pyramis的調查顯示，亞洲投資人 (日本除外) 為了提升獲利，最可能對其投資組合作出兩個變化，一是增加使用流動性高的另類策略（40%），例如多空股票策略和全球總體策略等；二是增加對更積極的子資產類別的配置（40%），如高收益股票和新興市場股票。另一方面，日本機構投資人最可能作出的變化是：在投資組合中增加對非國內資產的配置（32%）；提高資產類別內部的風險（23%），例如從被動管理改為主動管理；以及擴大對流動性佳的另類策略的使用（23%）。

亞洲養老基金增加對本地區的投資，減少開發市場曝險

亞洲的機構投資人預計將在未來一至兩年中增加對地區的投資，同時降低對已發展國家的曝險。Pyramis的調查顯示，亞洲投資人 (日本除外) 中有39%預計將增加國內的股票曝險。

與此相反，日本機構中有23%表示將降低對國內股票的配置。此外，亞洲機構投資人 (日本除外) 預計將增加對亞洲股票和固定收益產品、新興市場股票和固定收益產品以及國際/全球股票和固定收益產品的配置。

雖然亞洲的機構預計將對不同地區和市場的曝險進行調整，但是Pyramis的調查還發現，超過60%的日本機構投資人並無針對所持股票的進行匯率對沖政策，而亞洲機構投資人 (日本除外) 中這一比例為32%。

資產組合在未來十年全球化

亞洲的機構投資人認為，今後十年的投資組合將更加全球化，固定收益產品和另類投資的權重將會增加。Pyramis的調查顯示，亞洲投資人 (日本除外) 表示，未來10年資產配置上最大的變化將是轉向更全球化的投資（28%）——不論是股票還是固定收益產品。雖然日本的機構投資人也認同全球化的配置轉型（33%），但有同樣多數量的機構也認為資產組合將會重點轉向固定收益產品和/或保本策略（33%）。

翁表示：「透過投資組合的多元化，亞洲的機構投資人可以透過擴大資產類別的曝險來減輕波動性。他們正在增加對房地產和私募股權等策略的配置，以期提升獲利，同時用更不受限制的策略來平衡投資——這往往要求更長的時間承諾——例如股票多/空策略和全球總體策略等，為投資組合帶來更好的多元性和流動性。」

關於本調查

Pyramis在2011年8月和9月進行了一次機構投資人調查，共有95家機構投資人參加（39項私營界定福利計畫、13項公共界定福利計畫、39家保險公司、4個中央銀行/主權財富基金），分別來自亞洲的六個國家和地區（日本、南韓、臺灣、香港、新加坡和中國）。受訪者的合計資產管理規模超過1.1兆美元。本次調查與《金融時報》合作進行。執行長、營運長、財務長和投資長透過填寫線上問卷或電話調查的形式參加調查 。該調查的報告可以線上取得，網址：www.pyramis.com。

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關於Pyramis Global Advisors

Pyramis Global Advisors作為Fidelity Investments的子公司，專為滿足全球機構投資人的需要而提供資產管理產品和服務。Pyramis是一家多資產類別型的管理人，擁有豐富的投資管理和服務經驗，客戶包括全球部分最大型的公司和公共界定福利計畫、界定供款計畫、捐贈基金、基金會、保險公司以及金融機構。公司提供傳統的多頭策略和另類股票策略，以及固定收益和房地產債務以及房地產投資信託投資等策略。截至2011年6月30日，公司的管理資產總額超過1,760億美元。公司總部位於美國羅德島州史密斯菲爾德（Smithfield），在波士頓、多倫多、蒙特利爾、倫敦和香港設有辦事處。

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