香港--(美國商業資訊)--Elliott1今天宣佈向東亞銀行有限公司（“東亞銀行”）股東公佈附件信函。Elliott持有超過7%的東亞銀行股份，並認為東亞銀行董事會現在應該通過競價程序探索以適當的溢價出售東亞銀行的方案，專注於為東亞銀行股東創造合理價值。
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ELLIOTT 對於東亞銀行的觀點 — 信函要點
- 股東一直長期承受著管理不善且固步自封的行政管理團隊，由此引致的是疲弱的基本財務和營運表現，以及對獨立少數股東差勁的投資回報
- 以“戰略”目的為由，連續使用一般性授權選擇性地向凱克薩銀行和三井住友銀行配售新股，協助了保持東亞銀行的現任管理層地位，並導致東亞銀行長期表現遜色
- 現有以合理溢價出售東亞銀行的方案 — 過去香港銀行發售的平均價格為帳面價值的2倍，對於東亞銀行而言，這相當於每股60港元，或是高於目前股價約185%
- 儘管東亞銀行業務平台表現疲弱和企業管治欠佳，但其業務規模及品牌對有意將其銀行業務擴展至大中華區的潛在收購者具有吸引力
- 東亞銀行於2016年1月19日宣佈廢除跟凱克薩銀行簽訂的長期鎖定協議，致使凱克薩銀行能夠接受針對其東亞銀行17%股權的收購要約
- 凱克薩銀行已經有條件地同意僅以每股24.25港元的價格將其所持東亞銀行股權出售給其母公司Criteria 。相比之下，Elliott估計，凱克薩銀行以每股60港元現金出售所持東亞銀行股權代替早前宣佈的擬定股權出售，將使凱克薩銀行的CET1比率提升高達200個基點
- 凱克薩銀行和Criteria現在有機會選擇接受替代收購要約，以明顯較高的價格出售其東亞銀行股權，為東亞銀行股東並且凱克薩銀行股東創造一個雙贏結果
Elliott的發言人稱：“我們懇請各大小股東都敦促東亞銀行董事會立即採取行動，通過出售東亞銀行，為所有股東提供一個讓其對東亞銀行的投資取得高額回報的機會”。
為幫助東亞銀行股東更全面瞭解議題，Elliott即將啟用專門網站www.fairdealforbea.com。Elliott將在網站上發佈資訊，當中包括新聞聲明及演示文稿。
ELLIOTT致東亞銀行有限公司（港交所股票代碼：23） （“東亞銀行”）股東的信息— ELLIOTT 對於東亞銀行的觀點
致各位股東：
引言
我們持有7%以上的東亞銀行普通已發行股本，作為股東已有數年時間。
我們認為，東亞銀行股東多年來一直承受著管理不善且固步自封的行政管理團隊，由此引致的是疲弱的基本財務和營運表現，以及對獨立少數股東差勁的投資回報。我們認為東亞銀行如今已經進入到一個必須阻止對於其股東利益不斷進行損害的時候。
東亞銀行現任董事會應該專注於為東亞銀行股東創造合理價值 — 而根據我們的評估，董事會唯一能負起這責任的方法是通過競價程序探索以適當的溢價出售東亞銀行的方案。
東亞銀行的遜色表現及管理不善
東亞銀行股東長期以來只獲得差勁的回報：
- 東亞銀行：自1997年以來總年化回報（“TAR”）僅為2.7%2
- 領先的香港上市銀行：自1997年以來TAR為8.6%3
- 家族營運的香港上市銀行：自1997年以來TAR為12.8%4
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基於過去1、3及5年的TAR，東亞銀行較同類家族營運的香港上市銀行指數表現落後分別為28.1%、28.8%及13.1%。 |
我們認為，這種長時間的遜色表現歸咎於東亞銀行長期的管理不善，以及現任高層管理團隊的固步自封。這些因素都以犧牲東亞銀行獨立少數股東的利益為代價，並且導致東亞銀行無法符合所有股東的利益，以對其市場價值實現合理溢價的方式出售。
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東亞銀行董事會從2007年起以“戰略”目的為由，連續使用一般性授權選擇性地向凱克薩銀行股份公司（“凱克薩銀行”）5 Elliott也是凱克薩銀行的股東。和三井住友銀行（以及東亞銀行與這些股東之間簽署的相關協議）配售新股，而我們認為，這協助了保持東亞銀行的現任管理層地位，並導致東亞銀行長期表現遜色。 |
以適當的溢價出售東亞銀行的方案
在表現最佳銀行均受外資或中資金融機構支持的市場裡，東亞銀行作為獨立銀行，不能證明其可以保持競爭優勢及為股東帶來健康回報。與東亞銀行形成鮮明對比的是，香港其他大部分家族營運的上市銀行在過去數年均能夠為股東提供具吸引力的回報，當中包括為股東製造在收購要約中以高額溢價出售股份的機會。這些收購交易的平均定價為賬面值的2.0倍，對東亞銀行而言，這相當於每股大約港幣60元6，或是高於目前股價約185%。
儘管東亞銀行的銀行業務平台表現疲弱和企業管治欠佳，但其規模及品牌對有意將其銀行業務擴展至大中華區的潛在收購者具有吸引力。此外，東亞銀行最終於2016年1月19日宣佈廢除曾用來防止凱克薩銀行（東亞銀行最大股東之一）在未經東亞銀行董事會批准的情況下接受針對東亞銀行的非建議收購要約的長期鎖定協議。
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東亞銀行管理層無法再利用合同性質的鎖定安排，協助其阻止收購者成功地提出以適當價格收購東亞銀行的要約。 |
凱克薩銀行明顯願意出售其所持的17%東亞銀行股權，因為該行目前已經有條件地同意僅以每股24.257港元的價格將其所持東亞銀行股權出售給其母公司Criteria。因此，凱克薩銀行和Criteria現正有機會放棄這關聯方交易，並選擇接受第三方針對東亞銀行的收購要約，以明顯較高的價格出售東亞銀行股權，以加强凱克薩銀行的資本基礎8。我們認為，這對於東亞銀行股東以及凱克薩銀行股東而言將是一個雙贏結果。
總結
我們認為，東亞銀行董事會現在應該通過競價程序探索以適當的溢價出售東亞銀行的方案，專注於為東亞銀行股東創造合理價值。我們已經要求東亞銀行董事會採取這行動，但迄今為止他們並未答覆我們的要求。
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我們懇請各大小股東都敦促東亞銀行董事會立即採取行動，通過出售東亞銀行，為所有股東提供一個讓其對東亞銀行的投資取得高額回報的機會。 |
關於Elliott
Elliott成立於1977年，管理Elliott Associates, L.P.和Elliott International, L.P. 這兩隻基金，管理資產總值超過260億美元。Elliott的投資策略包括積極管理股票投資，Elliott在這方面的目標包括推動股東價值和良好企業管治，以惠及所有股東。
為幫助東亞銀行股東更全面瞭解議題，Elliott即將啟用專門網站www.fairdealforbea.com。Elliott將在網站上發佈資訊，當中包括新聞聲明及演示文稿。
1 Elliott成立於1977年，管理Elliott Associates, L.P.和Elliott International, L.P. 這兩隻基金，管理資產總值超過260億美元。Elliott的投資策略包括積極管理股票投資，Elliott在這方面的目標包括推動股東價值和良好企業管治，以惠及所有股東。
2 1997年4月9日至2016年2月3日期間的TAR（資料來源：彭博社）。
3 恒生銀行和中國銀行 (香港)由1997年4月9日至2016年2月3日期間的市值加權指數TAR（資料來源：彭博社）。
4 道亨銀行、永隆銀行、創興銀行、永亨銀行和大新銀行由1997年4月9日至各自的收購公告日翌日和2016年2月3日（以其中較早之日為準）的市值加權指數TAR（資料來源：彭博社）。
5 Elliott也是凱克薩銀行的股東。
6 根據香港銀行業在過去三年的收購交易：創興銀行、永亨銀行和南洋商業銀行(其在被出售之前的平均12個月股本回報率為8.6%)平均以2.0倍的市凈率被收購。
7 基於凱克薩銀行2015年12月3日的公告，並根據近日股價浮動而調整。
8 據我們估計，凱克薩銀行以每股60港元現金出售所持東亞銀行股權代替早前宣佈的擬定股權發售，可使凱克薩銀行的CET1比率提升高達200個基點。
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東亞銀行主要股東：股份來源資訊：港交所網站及呈報；東亞銀行年報及股東名冊；彭博社及其他市場分析資料庫(圖片：美國商業資訊)
