香港特別行政區--(美國商業資訊)--基於多年來服務多家境內外私募股權基金的經驗，卓佳與君合律師事務所合作撰寫本報告，旨在為您解讀外資私募股權基金在中國市場環境下的發展，相關監管法規，通過分享運營實踐經驗，為外資私募股權基金在中國的設立及運營提供建議。

私募股權投資市場作為多層次資本市場的重要組成部分，在中國已經走過30餘年的發展，具有一定規模。2018年以後，隨著《資管新規》的逐步落地，中國私募股權基金運作規模增速有所下降，進入「質升」階段，向著規範化、體系化的方向穩步邁進。根據中國證券投資基金業協會數據（「中基協」），截至2022年9月末，存續私募基金管理人2.41萬家，管理基金數量13.96萬只，管理基金規模20.39萬億元。其中，存續私募股權投資基金3.15萬隻，存續規模10.96萬億元。私募股權投資基金從管理人數量、基金數量與規模來看，都佔據非常重要的地位。

儘管受到新冠肺炎疫情和全球不確定性的影響，中國的私募股權行業仍在持續增長。隨著營商環境的改善、金融業持續開放，以及中國經濟在疫情後展示的強大韌性，近年來，外資私募對中國市場投資信心增強，投資渠道也逐漸拓寬。截至2022年上半年，成立外資私募股權基金共計801隻，含合資類型259隻；基金目標規模合計約為3,139.50億美元，其中，合資部分目標規模約為830.65億美元。外資資管機構已成為中國資本市場重要的參與者。我們觀察到，國際資管機構進入中國前通常會在新加坡、香港或離岸群島（如開曼或BVI）設立一家資產管理公司作為其進入中國市場的投資主體。

報告顯示，作為中國私募股權基金市場的重要組成部分，外資私募股權在中國的發展呈現下述特點：外資私募基金募集速度與規模有所下降，但總體保持相對穩定；對華投資有所上升，更注重優質類中後期資產配置；有限合夥人機構化與管理人頭部化更趨明顯。

從外資私募基金的運作管理來看，針對外資私募基金的監管則呈現出體系化、標準化與針對性的特點。中基協公示的信息顯示，截至11月3日，已有2,442家私募機構因違規行為被中基協注銷，今年以來被中基協注銷的私募機構數量超過552家，注銷原因包括失聯未主動聯系、期限屆滿未提交專項法律意見書、不能持續符合管理人登記要求等。

報告指出，私募機構關注業績的持續性與穩定性外，應構建完整的公司治理體系和合規風控機制，以應對不斷演變的合規要求。在新的監管與發展形勢下，如何組織外資私募基金規範、有序、合理在華投資運作，也成為外資私募基金的重要關注點。

儘管面臨不斷演變的合規要求、運營複雜性與本地競爭等挑戰，伴隨經濟的高速發展與居民理財需求的增長，外資私募基金布局中國市場的步伐仍在加快。隨著股權投資行業政策環境不斷完善、營商環境不斷優化，外資私募基金有望迎來進一步發展，也將繼續發揮潛能為實體經濟發展注入新活力。

卓佳集團行政總裁Kim Jenkins：「中國資本市場目前已經是全球第二大資本市場，是全球各國投資者配置資產的重要渠道之一。中國正逐步地、漸進地推動資本市場開放，越來越多的境外機構投資者有充足的途徑進入中國資本市場，在華業務範圍也不斷擴大。依靠龐大的經濟體系與市場潛力，中國私募基金市場也將繼續成為外資私募投資基金的重要關注領域。在國外設立業務、開展國際運營遠比想象中複雜，外資資管機構必須提前規劃。」

卓佳大中華區首席執行官張海亮：「外資資管機構認可中國經濟的長期穩定發展及投資潛力，持續投資中國市場。除了關注業績的持續性與穩定性，外資私募基金管理人還需應對不斷演變的合規要求、繁瑣的中後台運營等挑戰與激烈的本地競爭。隨著國內投資者對專業能力、投資策略與服務體系的要求越來越高，私募基金管理人應著眼長遠發展，提升專業投資與風險控制能力、運營效率及合規水平。」

卓佳中國內地首席運營官游旭挺：「近年來，私募行業監管趨嚴，規範機構合規展業成為監管發力重點，對私募基金管理人登記與產品備案、管理架構、從業人員資質、績效考核與薪酬管理、資管產品會計處理、財稅信息報送等方面做出了具體規定。由於私募基金的行業特性，外資私募基金管理人在募、投、管、退各階段也面臨更多的決策、日常運營及合規管理問題。」

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